第四季度聚烯烴市場價格仍有下行空間。
發布時間:2019-10-08 13:27 幫助了1453人
摘要:第四季度,國內聚烯烴新產能釋放壓力,供應方面臨較大的增量預期,外部市場也迎來了擴張高峰,烯烴價格繼續承壓,進口壓力加大,尤其是PE市場更為重要。在需求方面,塑料的下游建設水平較低。
第四季度,國內聚烯烴新產能釋放壓力,供應方面臨較大的增量預期,外部市場也迎來了擴張高峰,烯烴價格繼續承壓,進口壓力加大,尤其是PE市場更為重要。在需求方面,塑料的下游建設水平較低。總體需求比去年弱。 PP的下游操作仍然可以接受。但是,由于汽車產量的持續負增長和家用電器產量增速的下降,第四季度的終端需求難以樂觀。從估值的角度來看,上半年神華包頭,中煤能源等煤化工巨頭的生產成本在5100-5700之間,銷售毛利仍超過1500元/只。噸。水平比較聚烯烴在化學產品中被高估了。因此,在第四季度,在供應短缺和宏觀經濟疲軟的背景下,市場價格仍有下跌的空間。第四季度,國內供應到2019年有所增加,國內PE計劃投產6套設備,產能為238萬噸/年。其中,九臺能源產品于6月投放市場,中安聯合也于9月實現量產銷售。寶峰二期預計在10月進行測試,青海大梅,浙江石化和恒力計劃在第四季度開始生產。盡管某些設備可能會推遲,但第四季度新容量的首次發布仍將帶來大量的增量供應。 2019年,國內PP計劃投產8套設備,產能為347萬噸/年。
其中,衛星石化,久泰能源和恒力已順利投產。中安于9月開始商業運營。巨正院預計十月份開始量產。寶豐計劃在十月份開車,青海大梅和浙江石化計劃在第四季度開始生產。目前,聚正源,中安和寶豐產品有望在第四季度投放市場。今年是石化產品維護的小年,尤其是PE品種,低檢查率也導致了產量的大幅增長。其中,1-8月PE的累計產量增長了12.9%(去年為2.2%),線性累計增長為13.1%。去年-9.7%)。目前,第四季度的計劃維護工作不強,最初的停車裝置將于9月底重新啟動。在釋放新產能和維護的背景下,市場供應壓力可能會進一步凸顯。在設備維護窗口和銷售增加的幫助下,當前的石化烯烴庫存在一年中已降至較低水平,而低庫存支撐了短期市場價格。但是,隨著該設備在月底重啟,市場供應逐漸恢復,而下游有一些庫存,石化有望重新開放積累的庫,尤其是國慶假期后將出現明顯的積累。重新打開導入窗口。 2019年,外國也開始生產聚烯烴。 PE和PP計劃將產能分別提高529萬噸/年和305萬噸/年。從時間上看,外圍產品集中在下半年,一些新設備將以中國為主要出口目的地,這無疑會增加國內市場的供應壓力。海關數據顯示,1- 7月,我國累計進口聚乙烯952.5萬噸,同比增長18.2%。 LLDPE累計進口303.1萬噸,同比增長24.9%。海外市場供應不足導致美元報價承壓。當前導入窗口再次打開。
隨著第四季度海外產能的釋放,PE進口的壓力增加了,特別是在競爭激烈的低端材料市場中。根據海關數據,1月至7月,PP的累計進口量為288.4萬噸,同比增長6.4%(去年增長-3.3%)。自8月底以來,由于國內價格的反彈,內部和外部的價格差異已經轉移到市場,并且進口窗口再次打開。結合運輸時間的計算,預計十月份的到港量將會增加。下游需求有望減弱數據顯示,1-8月,塑料制品累計產量60669萬噸,同比增長8.1%,累計出口925.8萬噸,同比增長11.0%。 。根據第三方研究,七月和八月的生產高增長可能與出口急速增長有關。美國計劃在10月份對過剩商品征收關稅,預計第四季度出口將下降。就聚乙烯而言,下游農膜進入生產高峰期,開工率穩步提高。 10月底以后,出現了頂峰,包裝膜的生產基本穩定。相對而言,今年下游負荷處于較低水平,總體需求較去年疲軟。就PP而言,下游的注射負荷較高,并且塑料編織和BOPP啟動處于正常范圍。然而,由于環境保護和終端需求的影響,未來下游建設的空間有限。從終端的角度來看,PP的改性需求集中在汽車,家用電器等行業。 1- 8月,國內汽車累計生產1599.3萬輛,同比下降12.1%。主要家用電器產量3585.89萬臺,同比增長5.0%。盡管下半年汽車產量的下降幅度有所縮小,但負增長趨勢仍然難以改變。自五月以來,主要家用電器生產增速持續下降。在當前市場環境下,第四季度終端需求的可能性繼續減弱。行業銷售毛利處于較高水平。根據上市公司的報告,上半年神華包頭聚乙烯和聚丙烯的生產成本分別為5164元和5076元。中煤能源聚乙烯和聚丙烯的銷售單價分別為5619元和5440元。毛利潤維持在1470-2140元/噸的高位。從橫向比較來看,聚烯烴在所有化學品中仍然非常有利可圖。隨著大型煉油和化工項目的投產,預計聚烯烴的供需格局將松動,行業利潤將被動壓縮。操作策略:聚丙烯可以逐步在8200附近建立空單,目標點在7700-7900附近,并根據開盤價設定止損頭寸。風險警告:工廠生產延遲,沙特事件,宏觀政策預期超預期。
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